Hua Yang Berhad(5062)

Hua Yang Berhad Analysis

今天让我们来看看华阳这间公司的业绩

年度             2012       2011       2010        2009

营业额       306412   188865   103542   100043

营业成本   198517   133178   73611      75078

净盈利          53435     25087    11559       8705

存货               4944      4183        7895        6637

公司营业额近两年增长了62%，成本只是增加了49%，净盈利也增加了112%，从存货销售量来看，屋子的销量这两年卖的非常畅销，而在2010和2009 年的存货相比之下减少了大约50%。这里的主要原因是华阳房产的目标是人民负担的起的中上价屋子，近两年来房地产价值大增，高级的房地产更是天价，所以很多中等人民依然倾向中上型的屋价而照成华阳的屋子被成为心头好。

现在我们来看看房产的最重要盈利来源，地库。

年度              2012         2011        2010        2009

地库价值   205820    147970    147475    131160

华阳的地库价值持续增加，我们仔细来看看数目的背后

在2012年

FreeHold Land   68113

LongTermLeaseHold   76217

Development Expenditures   61489

公司的自由地库比起去年增加了39%，公司任然处于积极买地的状态。看了一看LongTerm Lease Hold 从去年36565 增加到76217，增幅108%，我们首先来看看 Long Term Lease Hold Land 是什么意识呢？那就是土地租借的意识，业主是不会拥有该土地的权利，最常看到的是店屋，公寓，flat楼等等。所以以目前华阳的地库和计划来看，未来他有可能会朝着公寓或店屋的方向发展。

现在让我们来看看资产

年度                  2012       2011        2010       2009

固定资产      242966   188276    182910    157667

流动资产      204157   168752    128202     94686

固定负债      108948     62134      44366      42581

流动负债        69918      73917     69162      23330

我们来看看最新的固定资产，贡献最多的任然是地库总价值，这是理所当然的。

流动资产里头存货4944，应收账款57470，加起来占流动总资产的30%，如果做最坏的打算房子卖不出账又收不回，流动资产只有142909.流动资产也包括现金25161，比起去年只有6258来的多。

固定负债里头的银行贷款占了83%，让我们仔细看看这些贷款

一年期限贷款     6439

对于1年少于两年   14059

多于2年少于5年   57531

多于5年              19249

总贷款比起2011年多了33%，适当的贷款是能让企业快速发展。2年里该还的贷款只占总数的20%，也就是20498.公司现金存款有25161，相信这两年的负债是没有问题的。

接下来我们来看看流动负债，这里占最多巴仙率的就是该付账款，占了80%。

总结一下总负债对总资产是

年度       2012      2011     2010     2009

                  40%       38%    36%       26%

我们可以看到负债的比例是有上升的趋势，这也因为是公司处于发展期间。

到最后我们来看看总结

ROE	19.92
Cash flow	23,382,244
Free Cash flow	793,048
PER	4.4
D/Y	12.27
NTA	1.70

如果根据财报的一切，目前公司是很有潜力的，股东回筹也可以说目前行内数一数二的。所以如果以低过RM1.7来买，应该可以得到不错的回筹。、

对于华阳，我认为本益比7是合理的，平均前四季每股净盈利是0.4136，所以锁定目标价RM2.89.