Power Root Berhad (7237)

Power Root Analysis

让我们来看看PowerRoot的负债VS资产情况。

Total current asset	149,941	132,440	138,039	145,388	176,258
Total current liabilities	43,864	35,553	30,233	28,889	26,362

Total 29% 27% 22% 20% 15%

负债占流动资产大约23%（五年平均），近几年有上升的趋势，意味着公司应付负债的能力没有进步。

让我们仔细看看流动资产的详细资料

Year('000)	2012	2011	2010	2009	2008
Inventories	33,197	24,180	25,366	37,320	41,379
Trade and other receivables	81,520	73,544	53,161	56,353	64,172
Asset classified as held for sale	1,759	-	-	-	-
Tax recoverable	3,723	6,254	5,858	4,529	1,697
Other investment	920	1,779	1,421	-	-
Cash and cash equivalents	28,820	26,681	52,232	47,185	69,008
Total current asset	149,941	132,440	138,039	145,388	176,258

TotalCurrentAsset-Inventories-Trade&receivable 35,224 34,716 59,512 51,715 70,707

行情坏的时候，我做最坏的假设，存货卖不出应收账目收不回,公司的流动资产是不足够应付流动债务的。

值得注意的是在公司打算变卖产业以获取1,759现金。没有资料注明此产业乃属于什么用途。另外公司在DUBAI增加了一项价值1百4十万的居住产业，公司也在2011年打入阿拉伯联合国市场，DUBAI乃是阿拉伯联合国人民居住最多的城市，其次就是ABU DHABI。看来公司有望在那个国家大展拳脚。

我们来看看营业额

Year('000)	2012	2011	2010	2009	2008
Goods sold	217,036	184,823	153,107	138,146	178.478
Total comprehensive income of the year	16,626	12,226	10,202	9,758	39,260

公司营业额在2009年下滑22%，净盈利下滑74%，这主要原因是因为2008的经济衰退加上原材料价格上升导致。不过公司在2010 和2011 的营业额也迎头赶上甚至超越之前的数额。

现在让我们来看看这间公司的内在价值(2012)

Year('000)	2012	2011	2010	2009	2008
Total assets	232,545	219,964	225,358	225,625	242,141
Total libilities	47,641	39,867	33,487	31,957	43,232

每股净资产 0.61 0.60 0.63 0.64 0.66

不过当公司不行了打算清盘，我们必须怀疑年报里的资产，相信年报里的负债。再加上当你公司清盘，买家也会讨价还价，到时总资产一定会有所改变。所以这里我以合理的折扣率（30%）来计算清盘后的每股净资产

Total assets	162781	153974	157750	157937	169498
Total liabilities	47,641	39,867	33,487	31,957	43,232

每股净资产 0.38 0.38 0.41 0.42 0.42

负债比例 29% 26% 21% 20% 25%

公司的负债每年的增加，看回2008年的总资产对比负债，很明显的资产减少而负债增加，希望此数目不会照成威胁。

很明显的看得出当公司清盘，还清债务，股东们只可以拿回每股0.38仙。如果现在你可以以每股低于0.38仙买进的话那就是等于你可以有十足的把握不亏钱。

接下来让我们仔细看看公司的应收账目

Year('000)	2012	2011	2010	2009	2008
Trade and other receivables	81,520	73,544	53,161	56,353	64,172
Total assets	232,545	219,964	225,358	225,625	242,141

可以看得出公司的收账能力需要改善，最近三年应收账款对总资产比例从2010的23% 增加到 2012 的35%，这对我来说是非常值得改善的。我们在深入看一下应收账款

Year('000)	2012	2011
Not pass due	32,927	23,413
Pass due 1-30days	13,746	14,504
Past due 31-60days	11,910	10,678
Past due 61-90	7,103	5,911
Over 90days	5,115	16,846
Total	70,801	71,352

在比较了两年的应收账款，值得高兴的是超过90天的债务削减了69%。可以看得出公司已经开始注重这一个环节的收入，相信公司明年的收账能力会有所提升。只要公司的收账能力有所提升，那么对应收账款对总资产的比例就会有所改善，那样投资者才会放下心头大石。

接下来让我们看看营运现金

Year('000)	2012	2011	2010	2009	2008
Net cash from operating acitivities	15,399	3,848	33,783	20,229	8,887
Net cash from investing activities	-3,585	-6,846	-12,702	-17,641	-27,118
Net case used in financing activities	-9,413	-22,627	-14,324	-24,408	81,565

我们可以看出2011年对比2010年的营运现金流入减少 88%，，这是因为应收账目比2010年增加了 38%，不过在2012年算获得改善只增加了10%， 也就是说公司的讨债能力有所改善。

我们来看看现金流量

Year('000)	2012	2011	2010	2009	2008
Cash and bank balances	17,593	15,449	12,234	9,722	9,043
Deposit with licensed banks	11,227	11,005	39,775	35,500	58,000
Cash flow	2,401	-25,625	6,757	-21,820	63,334

基本上到了2012年，公司手握现金有所增加。值得注意的是公司的定期存款从2008到2012年减少了 80%。我们必须追踪为什么会减少那么多。

Year('000)	2012	2011	2010	2009	2008
Cash flows from financing activites
Dividend paid to owners of the company	-12,000	-24,000	-12,000	-15,000	-6,000

公司2011年的净盈利只有12,226，但公司却用了24,000来派息，钱从哪里来？很大可能公司为了吸引投资者而利用定期存款来慷慨派息。这是健康的现象吗？

接下来我们来看看这件公司的管理费用比例

Year('000)	2012	2011	2010	2009	2008
Goods sold	217,036	184,823	153,107	138,146	178.478
Staff costs	-21,978	-19,364	-16,930	-14,849	-14,561
Finance costs	-304	-375	294	-988	-1,563

10% 10% 11% 11% 9%

巴仙率代表如果我赚1000块，我需要付100块给员工，这几年的变动不大，如果管销费太大，这将会对股东利益照成威胁。从这个数目看来公司的管理费用对净盈利的冲击不会很大，而是成本。如果成本增加，那公司的净盈利就会收到打击。

存货周转率

Year('000)	2012	2011	2010	2009	2008
Inventories	33,197	24,180	25,366	37,320	41,379
Goods sold	217,036	184,823	153,107	138,146	178.478

6.53 7.64 6.03 3.70 4.31

从存货周转率看来，公司的产品销量周转有所增加。

接下来我们看看应收帐款周转率

Year('000)	2012	2011	2010	2009	2008
Trade and other receivables	81,520	73,544	53,161	56,353	64,172
Goods sold	217,036	184,823	153,107	138,146	178.478

2.66 2.51 2.88 2.45 2.78

数字越高越好，数字越高就代表应收账款越少。

最后我们来看看股本

Year('000)	2012	2011	2010	2009	2008
Basic and diluted earning per ordinary share	0.0544	0.0407	0.0390	0.0325	0.1380
Dividend year	0.0400	0.0800	0.0400	0.0500	0.0200
Share price as Dec	1.2300	0.4900	0.5900	0.6000	0.6000

Statement of change in Equity
As February
Share capital	60,000	60,000	60,000	60,000	60,000
Share Premium	100,055	100,055	100,055	100,055	100,055
Retained earning	7,840	8,103	6,893	7,108	38,853
Total equity	167,895	168,158	166,948	167,163	198,908