Old TowmWhite Coffee Annual Report 2011

      公司一路走来的方向
   2006年 把产品出口至加拿大和中国
   2007年 把产品出口至泰国和菲力宾
   2008年 在新加玻设立Old Town White Coffee连锁餐饮店（未完全拥有）
   2009年 推出即饮产品
   2010年 新加玻连锁餐饮完全拥有控制权，出口产品至澳洲
   2011年  印尼和中国的连锁餐厅开始营业，同时也在马来西亚上市

        公司在2011年营业额达到285424million，比去年增长了11.9%。最主要的贡献来自出口和高平均价。连锁店继续为公司带来可观的盈利，占了62%,营业额达到177155million，税前盈利34.269million。反而食品部分营业额108269million税前盈利只有18.670million。总营业额包括售出投资公司的5574million和售出土地2843million。总税后盈利是40216million，比起去年增长了26.2%
         公司股东权益达到高峰40million，比起去年31700million多。这也导致每股净盈利增加至12.17sen。目前公司总股数是330million
         公司的现金存款有85.627million。负债贷款只有15712million。所以公司扣除贷款任然拥有现金69.915million现金在手。
         公司的现金流入总值42.235million，其中包括非营业收入的8417million。现金流入总值58372million是因为IPO得来的79.243million
          股息方面，2011年总派息是6.5sen。 公司有意识和股东分享盈利所得的50%以派息方式回属给股东。
       

公司2012年的 规划
      到目前为止，公司拥有196间餐饮店遍布在Malaysia,Singapore,Indonesia and China.在196间里头，79间是公司本身的投资，18间是以联营方式，96间是连锁店，和3间是执照连锁店。 这196间餐饮店买点就是冷热高级咖啡豆饮品。
      除此以外公司也把产品出口到Hong Kong,Singapore,Singapore,USA,Taiwan,China and etc.出口产品多数为包装白咖啡，咖啡粉，包装奶茶，包装巧克力以及灌装咖啡。除了出口，公司的产品也在本地11390间市场上架，其中包括tesco,Jusco,7-Eleven,SOGO,Isetan,Giant,Mydin等等。
       公司是市面上少数之一的同时经营餐厅连锁以及饮品出产的公司。这无形中成立了一道阻碍之墙让竞争者难以取代公司的地位。
        公司的原始市场攻略为， 1. 打造OldTown品牌的价值以及顾客的信赖。2.继续扩展连锁餐厅营运方式。3. 继续巩固公司旗下20间咖啡连锁店以及产品制造。 4. 继续开发以及创新新产品。5. 提供高质素产品以及服务。
         在2012年里，公司打算增加20到30间新连锁店。主要地区将会是跨出主要城市来到非主要城市。
         公司继续推销连锁店的早餐配套，希望可以保持 15% 头20% 连锁店的盈利
         国际行销方面，公司计划在新加玻增加2到3间连锁餐厅。在印尼公司计划打算增加5到8间新连锁餐厅。中国在2011年已经成功设立2间连锁餐厅，公司也计划在未来2015年，连锁餐厅可以达到36间。在中国这5年的计划，公司计划建立产品生产线在广州。
          公司计划利用44.13million来设置位于怡保的新厂，不包括地皮5.03million。公司也计划增加价值12.00million的机器。新产房计划在2012年第三季度开始生产。这个新产房将增加生产力350%。

          公司为了市场要求，推出了健康饮品比如“2和1无糖咖啡”。公司也注重宣传效果，杂志以及报纸，电台以及电视台，路牌等等。除此之外，宣传活动也包括"Cut the Sugar", "Win an i-Pad2", "Jom heboh"。
          公司也推出了各种新包装以供给新鲜感。
          在未来两年，公司将继续把产品带到中国各地，比如北京，上海，江苏，浙江等等

现在让我们来看看营业额

年度               2011             2010

营业额          285424         232030

销售成本      199853          161488

巴仙率              70%            69% 

公司保持良好的成本控制。营业额比去年增加了23%

接下来我们来看看税后盈利

年度               2011             2010

           40215      25663

税后净盈利比去年增加了56.7%。看起来有点奇怪。我们仔细来看看。

比较贡献最多的是以下两个部分

年度         2011     2010

投资回报     1008     210

其他         9169     -1465

我们看看投资回报是什么

Short term investment funds,Repo,Fixed deposits,Property rental income,Current account 

这些都是投资所受到的利息以及店租。

其他投资就是变卖公司资产的来的回报。

如果扣除这两项非营业净利，那么税后净盈利也只是比去年增加17%

看完营业成绩，现在让我们来看看资产负债表
年度                   2011      2010    
固定资产          119559   62727
流动资产          158606   75993
固定负债            18395   22332
流动负债            42462   47432

固定资产比去年增加了90%，真的是好有能力的公司，不过我们来仔细看看固定资产有什么

年度                          2011        2010

产业地库机器       52804        45199

商誉                       22671               6

无形资产               22065               -

产业地库机器增长率也只是区区的17%。不过商誉及无形资产却占了37%，这可是很大笔的数目，你觉得值得吗？

流动资产也增加了108%。让我们看看是什么

年度                2011            2010

存货              16416          11872

该收账款      44408          40341

其他投资      10205           -

现金定期      85627           15417

存货比去年增加了38%。让我们来看看

年度                        2011          2010

完整产品               7394           7557

原料                       5929           2794

包装                       1307           540

在制造                    292            155

其他                        1492          804

在这里我们可以看到最主要的是原料存货增加，完整产品却减少了，可以看得出公司的产品销量很不错的。

该收账款

年度                           2011                2012
30天期限（‘000）         8                    939

31到60天                1427                 1738
61到90天                 940                  1567
91到120天                 62                    941
多于121                   217                  2086
该收账目下降了63%，可以看得出公司的收账能力的确了得。

其他投资项目里最主要的资产是Unit Trust基金，这也是投资之一。

接下来就是现金存款，比起去年增加了六倍，那是因为公司上市筹集了79million的股东基金。

整体来看流动负债只占了流动资产的26%，这个是良好的水平。而且公司的流动资产大部分都是现金，基本上公司是不会面对财务问题。

让我们来看看总资产对比总负债

年度            2011         2010
总资产       278165    138721
总负债       60857        69764
总资产增加了100% 而 总债务却减少了12%。去年总债务只占总资产的22%，可以说是非常良好的水品。

现在让我们看看总负债里头最重要的有些什么

                2011       2012

该付账款      34600       37930

贷款          1536         5542

这两项都有削减的迹象。

 

现在我们来看看现金流量个别款项
              2011         2012
营运现金     42234         32735
投资现金     -27623       -24837
融资现金      58731       -4365

融资现金的数目那么大也是因为上市筹集的股东基金。所以公司的财务绝对处于良好水平。


现在我们来看看公司的锺型曲线2012-2013（Weekly）


    公司的股价大部分降落于负数，不过也不是很大的数目。最长出现的价差是5%。

总结

ROE	19	37
Cash flow	72,982	18,189
Free Cash Flow	14,611	7,898
NTA	1.08073

公司去年的EPS是0.20，通常我给消费股的合理PE是15.所以目标价RM3.00是值得买进的。




学无止尽，自强不息