NTPM 5066
让我们来简单的过目一下这间公司。
历史回顾
NTPM成立于1975年，创办人是Mr Lee See Jin和 Mr Teoh Boon Beng. 这间公司也在
1979年真正开始运作。1979年 Mr Lee 拜访台湾工厂，得到商业点子，那就是利用循环废
纸来制造Jumbo Roll，那么可以作出本小利大的生意。刚开始NTPM只是出产和销售
Jumbo Roll. 公司每天可以出产5吨的Jumbo Roll.
1981年，公司开始生产纸巾以及卫生纸。
1983年，同时也利用子公司NTE负责扩充市场。
1984年， Mr Lee引进新的科技来循环废纸，那就是Paper De-inking Process. 一下是
大约讲解什么是De-inking Process的视屏 http://www.youtube.com/watch?v=_J0BvswbEes
1986年， 公司开始扩充业务到新加玻，成立了NTPP。
1999年， NTPM拥有16架 纸张制造机台，然而一年可以制造38500吨的纸张。
2002年， NTPM一天可以制造120吨纸张，等于一年43200吨。工厂面积 28617 sqm.
拥有800名员工。 Jia In 是 NTPM 拥有 60%股权的子公司，Jia In 负责提供NTPM纸巾盒子。
以下是公司在马国所出产的产品
以下是在外国的产品
让我们看看NTPM上市前五年的业绩
为薄利多销的行业。
好了，了解完历史，现在我们看看现在的NTPM
上市之后前3年没有多大的改变，不过到2004年，公司成功扩充多三间子公司，那
就是今天本地的NTIT和NTT，外国的NSPL和 NTCL。
到了2012年，公司投入资金61million 在越南建设厂房增加生产线，明年将开始运行。
今年五月，新产品Baby Diapers也随着面市，而且得到不错的反应。个人护理产品
占了公司总营业额的25%，这是不能忽视的。本地市场以开始进入饱和状态。个人护理
产品占市场20%，而纸巾方面也占市场50%。所以公司接下来的动向将会是向海外发展。
现在让我们来看看营业额对净利的表现
营业额持续上升，不过净利却没有明显的跟随营业额的脚步。其中最大的原因就是原料的费。
2013年营业额比去年同期增加了6.8%，而原料成本费油却增加了 11.2%。 但是利用来制造
纸的纸浆利润下滑，从一吨RM2640，下滑至RM1900一吨，阿钢也不明白为什么原料成本
增长那么大。
除了原料成本，另一项开支也是值得注目的，那就是员工利益。
注：Revenue是以（‘0000）计算
营业额增长了6.8%，但是员工的利益也增加了12.4%的开销，让我们仔细看看这一些是
什么开销。
以上可以看得出最大的开销是在薪水方面，因为公司去年开始了政府规定的最低薪金
制度，也带了了庞大的开销。
好了看完营业表现，现在让我们看看资产表现了。
固定资产近三年来大幅度增长，2013年比去年增长了16%，资料显示公司的增加地库以及
建筑物占了总增长16% 里的 54%。所以可以看得出公司还在积极扩充当中。
流动资产方面也比去年增加了6.7%，让我们来偷看是怎么一回事。
存货方面是很正常，但是应收账款就值得留意了。应收账款只从2009年开始以来都没有超
越存货，但是今年做到了。存货今年没多少增长，应该是公司了解到市场已经饱和，而且
应收账款过高，所以开始小心行事了。应收账款比去年增长了7.5%。应收账款总数占流动
资产的43%，而存货也占了41%，的确是让人担心的项目。不过值得安慰的就是现金和
存款也比去年增长了25%，不过这只是安慰奖。
接下来我们看看流动负债
这里最值得留意的是贷款，比去年增长了42%，让我们看看贷款的变动
银行贷款增加了56.7%，总数66Million.公司在越南新厂投资了61Million，看来这笔钱应该
是用来付款。
至于长期负债方面
贷款比去年减少了37%，回到了适中的水平。
接下来我们来看看股东基金的动向
从数据看来这四年股本保持，但是资本保留盈余逐步增加当中。而且2013年公司也逐步
回购公司的股票，如今已达到了RM5.7million的 treasury share.看来公司的前景逐渐明亮。
让我们来看看公司10大大股东的票数去向
公司股票的 Lembaga Tabung Haji已经脱售所有手上的股票。
现在我们来看看NTPM的近五年周股价波动
股价近五年周变动都是出于-1% 到 1居多，第二多就是1%之3%之间，可以说是成长
比较缓慢的股价。不过至少股价是偏向positive area的。
好了现在我们来简单过目一下NTPM的强敌 Kimberly Clark
看了财报，如果说Kimberly Clark是特强的敌人，一点也不为过。公司在全球36个国家都拥
有厂房，本身产品也销售到175个国家。公司最主要品牌有 Kleenex, Scott,Huggies,Pull-up,
Kotex 和Depend. 原来pull up type diapers是Kimberly先出产的，而且是在2011年。NTPM却
是迟了2年。而且公司都很积极的回购自家股票，就觉得怎么NTPM好像都是慢了一拍跟着
Kimberly来走。
让我们看看Kimberly的营业额
看看Profit margin,2011年的profit margin是7.6%，比起NTPM是略逊一筹。不过接下来的数
据将会是重点。 ROE 却是30.4%， 是NTPM的 一倍啊，然后再看看Total Assets，这个更加
不用说了。Kimberly的负债已经平稳，它已经可以利用本身的盈利来让自己扩充，无需太
多的贷款。看了一堆数据，所以我觉得NTPM还有很长的路要走，不知我是否可以看到
NTPM超越Kimberly吗？
好了接下来我们来看看总结
每股净盈利还在出于调整的趋势，反而ROE却比前几年下降了，去年的Cash flow 和
Free cash flow有增加的趋势。如果以利息来看，这只也算不错的养息股，不过需要时间。
基本面还算不错，值得收藏。
技术方面就简单一说
大选过后股价已经上升了接近50%，QE退场的时期曾近向南调整，是买入时期。但
是如今QE没有结束，估计已经恢复基本面，MACD线也开始走高，RSI已经出现超买的现
象。短期投资者可以考虑搭顺风车，长期投资者依然可以等待，我相信会回到0.5X的
水平。
学无此境，自强不息
很有心的分享. 谢谢!
回复删除会慢慢看和消化..
不客气。
回复删除很完整的分享，谢谢你
回复删除不客气，共勉之。
删除请问你有facebook吗？方便联络
回复删除对不起我很少用fb,你可以用google plus 或者直接email 我也可以。
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